西凤酒四次尝试登陆成本市集，均以失败告终。当初“埋伏”的大部分红本，都已然退场，有“茅台股神”之称的林劲峰，是个例外，他效力了西凤酒17年。如今，激动名单变动，变动得还颇有争议，他是在玩“障眼法”吗？

　　作家：镁经小组

　　裁剪：王大镁

　　也曾跨入百亿阵营的西凤酒，上市依旧萎靡。

　　看成一家头顶名酒光环的白酒企业，它曾眩惑了繁密投资者“埋伏”，他们都寄但愿于能在西凤酒IPO后赢利。

　　其中，最早运转布局、亦然最但愿西凤酒上市的，当属有“茅台股神”之称的林劲峰。

　　当初，他费尽陡立，以致不吝一切代价入股西凤酒，关联词之后，却一等即是17年。

　　然而，17年后，一切仍是未知数——西凤酒4次冲击IPO失败后，繁密成本已悄然退场，林劲峰却选定不时“潜藏”，仅仅换了一种样式。

　　逶迤入股西凤酒，“茅台股神”也曾乐不雅

　　林劲峰与西凤酒17年的长跑，始于一场股权拍卖。

　　2007年，陕西一家银行发布公告拍卖一笔抵债钞票——西凤酒5%的股权。林劲峰看到这则音书后，逗留未决，决定拿下这部分股权。

　　其时，林劲峰也曾颇著名气。2003年，林劲峰以每股12元的价钱拍下了100万股贵州茅台的法东说念主股，成为其第六大激动。其时火爆市集的并非是茅台，而是五粮液。但林劲峰调研后以为，茅台发展后劲刚劲。

　　事实讲解林劲峰的眼神莫得错。12年间茅台股价大幅飞腾，2015年林劲峰抛售茅台扫数股票取得11.43亿元，高达95倍的投资收益让他一战成名，被称为“最牛茅台激动”，更有东说念主将其称之为“股神”。

　　林劲峰也自信心爆棚：“我在白酒方面的瞻望从未失手。”是以，林劲峰在2007年又盯上了西凤酒。

　　其时，西凤酒享有“中国四大名酒之一”的好意思誉，但企业的发展却与它响当当的名号不符。拍卖时，西凤酒销售边界萎缩至3亿元，利润仅有400万元。

　　另外三强的茅台、泸州老窖、汾酒其时早已上市，企业营收边界踏的确10亿元以上，而西凤酒2004年-2006年营业收入分辨为2.74亿元、4.28亿元和10.04亿元。

　　靠近西凤酒功绩弱势，外界一度以为西凤酒走不出陕西。但林劲峰却确信西凤酒的名酒光环，他以为，只好西凤酒找对了门道，就一定能扭改行绩，上市计日而待。他以致放话，不吝一切代价，必须入股西凤酒！

　　然而，让林劲峰莫应许想的是，收购西凤酒股份的经由历经逶迤。

　　第通盘坎，是收购西凤酒股权遭抬价。拍卖今日走动所给出500万的起拍价，包含林劲峰旗下的盈信投资在内，共有4家公司竞拍西凤酒这5%股权。

　　最先，盈信投资并未加入其余三家公司的竞价战，当报价至3000万时，盈信投资脱手了。逐渐有两家公司退出角逐，临了只剩下陕西一家公司与盈信投资较量。

　　两边你来我往，报价紧咬。最终盈信投资出价3800万元，触及对方授权上限，对方退出，盈信投资夺得竞标，成交价向上预先预估价位。

　　收购股权遇首难后，办理股权过户手续又是通盘难关。

　　由于盈信投资所购得的5%股权原来是一笔抵债钞票，需要卖方宝鸡工行的盖印证实。但宝鸡工行却将背负推给了陕西省工行分行，而省分行又以各式情理将背负推回。

　　这一推诿，让过户手续拖延了两个月之久。担忧夜长梦多，盈信投资通过宝鸡工行行长的关系进行颐养，最终顺利完成过户。

　　林劲峰之是以大费周章入股西凤，有他我方的投资逻辑：在这些领著名酒光环的品牌谋略勤快的时期，廉价买入，之后只好理顺销售，功绩就能一飞冲天，完成上市，他便能在二级市集上套现赢利。

　　然而，林劲峰终究照旧对西凤酒太乐不雅了。

　　四次IPO折戟，林劲峰“被迫”恭候

　　西凤酒的上市之路远比林劲峰预期的要逶迤，两者的合营也并不焕发。

　　林劲峰入股西凤酒时，该公司是有后劲的。2005年至2008年，该公司净利润的年复合增长率达到惊东说念主的101%以上。

　　除了首先拍卖所得的5%股权，盈信投资自后又拍下了西凤酒5%的股权，至此，盈信投资领有西凤酒10%股权，稳居第二大激动位置。

　　然而，他这个二激动却时常被无视。

　　2009年8月，西凤酒厂将部分钞票评估后注入西凤酒股份公司，将西凤酒股份公司的股本从1亿股现实至2.3亿股，属于首要关联走动。然而，公司并未提前见知第二大激动盈信投资，而且陕西西凤酒厂还参与了表决投票，这显然违犯关系章程。

　　最终林劲峰无奈继承“被迫增资”，盈信投资新增投资额1315.50万元，合手股比例也由9.73%被稀释至8.86%。

　　这次新增股份的刊行对象主如果原激动。其中，陕西西凤酒厂以钞票认购103688347股，西凤酒集团股份有限公司员工合手股会以现款认购13681200股，深圳盈信创投现款认购10524000股，西安第一印刷厂现款认购1052400股。

　　增资扩股达成后，陕西西凤酒厂合手有78.75%，西凤酒员工合手股会合手11.51%，深圳盈信创谄媚手8.86%，西安第一印刷厂合手0.88%。

　　很快，西凤酒又进行了第二次增资扩股，而且又把林劲峰惹怒了，让其叱咤西凤酒“破损限定”。

　　2010年，西凤酒启动了第二次增资扩股计较，通过了面向20名特定对象刊行1.68亿激动说念主民币平庸股票，刊行价钱为6元/股，召募近10亿元资金的议案。自此以后，西凤酒的总股本变更为4亿股。

　　然而西凤酒在未取得董事会、激动大会表决的情况下，片面决定引入新基金并与其举行公开的签约典礼。关键是，这笔增资不仅莫得进行清产核资和钞票评估，增发价也远低于公司股权的价值。

　　这次扩股后，第一大激动陕西西凤酒厂集团有限公司合手股44.03%；第二大激动是中信产投旗下的绵阳科技城产业投资基金，合手股比例15%；第三大激动是盈信投资，合手股比例8.86%；第四大激动上海海兆股权投资中心，合手股比例5%；第五大激动新前景成长股权投资合资企业，合手股比例4.6%。

　　在这轮增资扩股中，为了保合手盈信投资在西凤酒的合手股比例不变，林劲峰不得不再次追加投资近9000万元。

　　更让林劲峰不爽的是，西凤酒大费周章引入包括中信产业基金在内的近15家私募股权投资公司（PE）后，这些政策投资者又是改选董事会，又是撤换总司理，从外部聘用处事司理东说念主，成果却在白酒行业上行周期里把公司作念损失了。

　　2012年，西凤酒发动手次IPO，中信证券作担保。然而初次IPO倒在财务作秀上。

　　其时，媒体曝光西凤酒2010年的财务功绩作秀，往时本色损失4.2亿元，不怡悦IPO“通顺三年盈利”的硬性要求。事实上，不仅仅2010年，西凤酒2011年一季度功绩也出现损失。

　　为超越意上市要求，西凤酒结合经销商虚增功绩。新华网记者探访发现，西凤酒销售商会在年末向公司打钱支拨售发票，但本色上他们并不提货，比及年后再要求退款。2010年西凤酒仅对凤翔德祥商贸有限公司的提前开票金额就达1.21亿元。

　　2016年，西凤酒二次计较上市。西凤酒招股评释书自满，2012年-2014年营收和净利呈下滑趋势。同期，西凤酒财务高管诳骗职务之便，屡次挪用银行承兑汇票，触及金额5800万元，使得IPO再次受挫。

　　2017年，西凤酒再度更新招股评释书，准备第三次冲击IPO。然而公司高管又出事了，原总司理张锁祥、原副总司理高波因腐败、贿赂等被判刑，经销商郝海录、丁济民通过贿赂取得原始股被判。贪腐风云平直导致西凤酒第三次IPO告吹。

　　2018年，西凤酒第四次尝试登陆成本市集，但上海酒交中心检测敷陈线路“西凤·国典凤香50年年份酒”塑化剂超标三到四倍，最终西凤酒遑急除掉苦求。这亦然西凤酒离成本市集最近的一次。

　　关于西凤酒未能收拢IPO的最好时期，中国食物产业分析师朱丹蓬分析以为，这既有体制和里面管束的问题，也与生意策略和谋略念念路接洽。西凤酒想要见效上市，还需要措置企业基酒外购、高度依赖经销商和高端家具占比小等短板。

　　激动名单屡次更替，林劲峰是进是退？

　　西凤酒4次冲击IPO折戟后，翘首以盼西凤酒上市的成本方不再恭候，选定退出，同期也有新的激动接盘。

　　2017年西凤酒第三次尝试上市告吹后，新前景成长（天津）股权投资合资企业（有限合资）率先退出。第四次IPO失败后，中信产投也悄然退场。

　　2020年，西凤酒第二大激动变更为陕西地电股权投资有限公司。2022年，长安汇通投资管束有限公司又接替地电股投，成为新的第二大激动。而陕西地电投和长安汇通都由陕西省国资委100%控股。

　　至此，宝鸡市国资委和陕西省国资委分辨以44.03%和15%的合手股比例，成为西凤酒的前两大激动，国有法东说念主总合手股达到59%，其中宝鸡市国资委占据主导地位。

　　这个经由中，林劲峰的盈信投资一直都还合手有西凤酒股份，直到2024年才有所变动，而且还存在争议和谜团。

　　在西凤酒官网最新线路的前十激动名册中，第三大激动由盈信投资集团变更为当然东说念主激动李辉，占股4.85%。

　　另外，本年2月份，传奇称“盈信投资集团合手有的西凤酒股份被冻结”时，西凤酒还官网陈说称，盈信投资已于2022年12月将其合手有的西凤酒全部股权，公约转让给西安市糖酒集团，前者不再是公司激动。

　　西凤酒的认识很显然，跟林劲峰以及盈信投资“割席”。然而，事情并莫得那么通俗，林劲峰似乎并莫得退出西凤酒。

　　首先，这笔股权转让存在诸多疑问。在西凤酒官网公布的激动名单中，如实莫得了盈信投资，但达成发稿，在企查查、天眼查、国度企业信息信用公示系统等渠说念，盈信投资集团依然被列为西凤酒激动。

　　此外，2023年5月底，西部产权走动所官网刊登了《陕西西凤酒股份公司增资》神气。2023年7月15日发布的补没收告自满，盈信投资依然合手股1600.23万股西凤酒股份，照旧第三大激动。

　　是以，盈信投资是否果然转让了股权，还存在很大争议。

　　西凤酒所说的西安糖酒集团，跟林劲峰也有说不清的关系。西安糖酒集团的大激动为盈信国富，合手有35.7143%股份，而盈信国富的董事恰是林劲峰。

　　2015年11月，盈信国富斥资5亿元，参与了西安市糖业烟酒副食集团改制，之后取得西安糖酒集团35.71%的股权。另外，盈信国富还合手有西安糖酒另一激动之一西安共载糖酒企业管束商议合资企业（有限合资）的10.35%的股权。

　　客岁12月，盈信投资将盈信国富100%股权转让给了深圳市华信宏业贸易有限公司。经过这番操作后，林劲峰不再平直合手有盈信国富的股权，但盈信国富法东说念主仍是林劲峰，况兼他照旧西安糖酒董事之一。

　　可见，这一系列操作的最终认识，都是为了让林劲峰以及盈信投资跟西凤酒抛清股权关系。

　　这大概跟他本东说念主以及盈信投资被列为被履行东说念主接洽。盘货林劲峰的对外投资领土可知，其平直对外投资12家企业，谋略景色均自满相配。

　　据搜狐财经报说念，竞天公诚讼师事务所资深合资东说念主戴冠春暗示，如果激动合手有股权被冻结，会影响西凤酒上市。若第四大激动变更为西安糖酒，则对公司上市影响不大。

　　近些年来，西凤酒一直有借壳上市的传奇，还频繁激发一些公司的股价暴涨。2023年5月，西凤酒还尝试增资扩股，拟对外新增5597万股，认购金额15.22亿元，占增资后总股本的11.194%。

　　因此，在外界看来，盈信投资的“退”与西安糖酒的“进”不外是“障眼法”，林劲峰仅仅换了新的马甲，不时恭候西凤酒上市。

　　仅仅，从2007年于今，林劲峰信守西凤酒17年，他还能比及西凤酒见效上市吗？

　　参考贵寓：

　　1《远隔风口，林劲峰的投资逻辑》，李爱民

　　2《西凤酒激动图谱清爽 国企干部踏进十大激动涉违章》，中国播送网

　　3《西凤酒“股权疑团”：1600万股权转让与否存疑》，搜狐酒业

　　4《PE投资西凤酒巨亏4亿探访：政府抛出200倍市盈率》，21世纪经济报说念

　　5《西凤酒IPO折戟背后：“铁腕”治理经销商，塑化剂风云却低调平息》，大公网

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